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TCL中环在半年预亏背景下，通过并购整合与BC产能技改开启突围布局。

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NE-SALON新能荟

2026年7月13日，TCL中环发布半年度业绩预告，预计归母净利润亏损30亿元至33亿元，扣非净利润亏损36亿元至39亿元。尽管相比上年同期42.42亿元的巨亏已同比收窄22.2%至29.3%，但半年30亿级的亏损绝对值，依然在向市场传递着光伏寒冬的凛冽寒意。

更值得关注的是，公司在亏损背景下于7月初完成对一道新能源的收购，并同步启动26亿元的BC技术产线改造。一边是持续的巨额亏损，一边是逆势大手笔投入，TCL中环究竟在下一盘怎样的棋？

01.亏损收窄，但拐点还没来

TCL中环的亏损并非孤例，而是整个光伏主链陷入严重供需失衡的缩影。

据中国光伏行业协会数据，2026年1-5月，国内光伏累计新增装机仅59.59GW，同比大幅下降69.9%；其中5月单月新增装机8.68GW，同比降幅高达91%。

招投标市场同样寒气逼人，1-4月监测到招标项目总规模25.9GW，同比下降68.9%。主链产品价格在低位持续震荡，多晶硅过剩压力巨大，已投产能超过300万吨，而2026年需求仅约100万吨出头，硅料价格在6月跌破去年新低，致密料跌至31元/千克。

TCL中环的业绩变动精准映射了行业困境。一季度归母净利润亏损16.5亿元，环比改善52.8%；预计二季度亏损13.5亿至16.5亿元，连续两个季度实现环比减亏。

虽然亏损绝对值依然高企，但减亏背后确实出现了经营层面的实质修复信号。

其一，硅片基本盘的降本增效取得突破。公告披露，公司硅片业务非硅成本同比下降超过13%，EBITDA同比改善。在价格战持续的背景下，成本端的压缩为公司争取了宝贵喘息空间。但必须看到，硅片业务毛利率仍为负值。

其二，是组件业务的规模扩张。上半年电池组件业务收入同比增长近40%，二季度该板块收入占光伏业务收入比重首次超过50%。

其三，半导体材料业务充当“压舱石”。预计上半年收入超30亿元，出货量同比增长17%，12英寸产品布局持续稳步推进。在光伏主业深陷亏损泥潭时，这一业务的稳健增长为TCL中环提供了宝贵的现金流安全垫。

但必须清醒地看到，这种减亏更多是行业底部被动出清与内部降本“止血”的叠加结果，而非需求的实质性反转。2024年亏损98.18亿元，2025年亏损92.64亿元，两年合计亏损190.82亿元，上市以来累计利润几乎被吞噬。

02.收购一道新能源，风险仍存

正是在这样的行业寒冬中，TCL中环于7月2日完成了对一道新能的控股权交割。

从战略角度看，并购确有合理性。此前TCL中环拥有全球领先的约200GW硅片产能，但在电池和组件环节存在明显短板，大量硅片需要外销，利润被下游挤压。并购一道新能后，公司快速获得了20GW电池产能和50GW组件产能，形成了“硅片—电池—组件”的一体化产业链布局。

不过，这个一体化链条并不包含硅料环节。公司早年持有的新疆戈恩斯硅料股权已于2023年清仓。此后硅料环节的布局转移至TCL科技层面（与协鑫合作的颗粒硅项目，TCL科技持股40%），而非TCL中环上市公司体内。理论上来说，目前TCL中环的硅料仍需外采。

与此同时，本次并购可为公司BC路线产能技改提供实体落地载体。依托标的成熟的BC电池专利储备与量产工艺优势，叠加既有电池、组件产能基础，公司可高效推进存量产线向BC高效电池技术路线升级。

除此之外，全球化渠道协同是本次并购的另一重要价值。交易完成后，公司整合双方原有海内外分销网络，已完成BC组件市场化路径规划与全渠道布局，现阶段海内外BC组件在手订单规模呈稳步扩容态势。

但收购也带来了新的风险。一道新能源在被收购前本身也面临经营压力，其产能利用率、客户结构和盈利能力能否在TCL中环体系内得到改善，尚需时间验证。

03. 26亿加码BC，能否抢占市场先机？

伴随一道新能股权交割落地，TCL中环同步推出总投资额26亿元的BC电池及组件产能升级改造方案。

其中衢州基地6GW、忻州基地14GW存量TOPCon电池产能（合计20GW）将改造为BC电池产线；宜兴、天津、衢州、京山、漳州五大基地合计25GW存量TOPCon组件产能，也将统一切换至BC技术路线。

项目预计2027年一季度末全部完成，届时公司电池产能将100%切换至BC，约五成组件产能完成BC升级。

BC技术确实是TCL中环手中最有分量的底牌。其控股子公司Maxeon的前身是拥有40余年技术积累的SunPower，在全球30多个国家和地区拥有超1900项BC领域专利，覆盖BC电池结构、材料及工艺等核心环节。

同时，并购一道新能与本次BC产线技改，二者形成了相互强化的叠加效应。

技术层面，Maxeon的底层专利搭配一道新能成熟量产工艺，补齐中环“有专利无电池制造载体”的短板，加速存量TOPCon产线向BC路线切换；产业链层面，内部硅片供给BC电池产线，减少外销折价损失，一体化集采持续压缩制造成本；市场层面，一道新能成熟海外渠道可直接承接技改产出的高溢价BC组件，打通从硅片到高端组件的完整增值链路。

其实，其押注BC的逻辑很直接，逃离TOPCon的红海价格战。在TOPCon深陷同质化竞争、价格持续低迷的当下，BC产品凭借高转换效率、优异的弱光发电性能和抗热斑表现，在高端市场已展现出明确的溢价优势。

更关键的是与新国标的时间赛跑。2026年6月27日，工信部等部门发布三项光伏能耗能效强制性国家标准，将于2027年1月1日起实施。业内人士估算，新标准预计将淘汰约20%至30%的光伏总产能。TCL中环斥资26亿元抢先落地BC产线技改，意在行业洗牌启动前卡位高效合规产能。

放眼全行业，多家光伏龙头同步加码BC产能，竞争日趋激烈。

隆基绿能执行All in BC战略，2026全年组件总出货约80GW，BC占比65%以上；爱旭股份对存量产线实施ABC电池技改，在义乌、滁州两地改造PERC及TOPCon产线，总投资额16.65亿元，加码自研ABC高效BC电池路线。

除此之外，大额技改投入带来的资金压力同样需要重视。

虽然公司将通过自有资金（含票据）、金融机构融资等多种方式筹集相关资金，并根据设备采购、技改升级工程的进度分期/分节点支付款项，预期本次技改投资事项不会对公司形成集中支付的资金压力。

但截至一季度末，公司资产负债率约68.19%，账面资金约78亿元，26亿元技改投入叠加此前并购支出，对现金流构成严峻考验。

结语：

TCL中环正处在行业关键节点，上半年业绩反映出公司传统硅片业务难以抵御行业下行压力。公司完成一道新能收购并推进BC技术产线改造，需要投入阶段性大额资本开支，以此换取高端产品长期定价优势。这套战略布局最终成效，或许要等到2027年一季度技改全部完工、光伏新国标正式落地后才能验证。

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原文标题:半年预亏超30亿！光伏龙头仍要砸26亿切换BC